财经中国-金融理财门户网站 财经中国旗下产品: 行情中心 加入收藏
股市要闻 财经评论 重大事项 国际财经 国内财经 宏观产业 商业资讯 财经人物
大盘走势 个股分析 股市评论 基础入门 私募动态 新股 港股 美股 创业板 新三板 概念股 题材股

开放国际市场中国企业走出去“新挑战、新对策”

经济观察报 2018-08-27 16:45:17
  财经中国网(www.caicn.com)8月27日讯

  今年第二季度的全球并购交易持续了第一季度的强劲势头,近万笔交易的总价值超过一万亿美元。然而,在火热的全球市场背景下,中国并购市场中“请进来”和“走出去”的分际却越来越明显。

  中国政府对于外资来华依然保持高度欢迎和开放的态度,这不仅没有受到中美贸易战升级所带来的影响,从某种程度上说,反而由于贸易战爆发后导致的经济增长压力,使得中国在对外开放的道路上不再有任何退路。

  7月31日召开的中共中央政治局会议提出“稳外贸”“稳外资”以及“保护在华外资企业合法权益”一系列要求,进一步彰显了中国政府坚持对外开放的决心。

  在政策和法律层面上,以负面清单为投资导向并且对越来越多的非限制行业采取备案制管理(而非审批)的做法,使得外商投资的领域更为宽泛、程序更为简化。最近,特斯拉投资50亿美元的超级工厂最终落户上海临港新区,就是中国政府近期不断深化对外开放的一个缩影。

  新挑战

  与中国相反,境外各主要发达国家(比如G7的所有成员国)正在不断加强对外国投资者在国内投资的政府审查,欧盟也正在谋划出台一项其成员国间关于外国投资审查的联动机制。

  外国投资审查的核心,通常在于确认本国的国家安全是否会因某一特定交易而受到不利影响,通常会引起关注的行业主要包括基建、能源、运输、国防、军工、电信通讯、医疗卫生、高新技术(半导体)、军民两用设备、核技术等。这些恰是中国企业“走出去”的热门领域,因此受到的冲击也最多。

  美国作为较早开始进行外国投资审查的国家,其外国投资委员会(CFIUS)早已“名声在外”。虽然在过去的30年中,美国总统只正式否决了5项外国投资者的并购交易,但最近3项却都是2016年12月之后被否决的(包括2项中国公司的拟议收购),这还不包括实践中更多外国投资者,迫于外国投资审查的压力而主动放弃的交易。

  8月13日,美国总统特朗普正式签署《2018年外国投资风险审查现代化法(FIRRMA)》。虽然该法案的完全生效还需假以时日,但其对CFIUS审查制度的进一步升级是非常广泛的。

  具体的修订包括要求部分交易强制申报,延长审查时间,扩展审查的交易类型范围至少数股权投资,扩展涵盖的行业范围并包括对美国在新兴行业的竞争力有重要影响力的产业,并将重点关注关键技术和知识产权的转移。

  受CFIUS审查的影响(以及2017年起中国对跨境并购的资本管控),中国投资者在美国的直接投资已从2016年的456亿美元骤降至今年上半年的34亿美元。

  无独有偶,对于外国投资比较宽容的英国,也于近期发布了国家安全和投资白皮书,建议基于国家安全而加强对于外国投资的审查力度。

  有意思的是,英国政府自身预计,每年将有大约200项交易需要由其相关部门进行外国投资审查,其中预计约有100项交易会引起国家安全问题,而在其中约50项交易会需要英国政府采取干预措施(对交易施加限制性条件或阻止交易)。这也从侧面反映了英国政府对于施行更为严格的外国投资审查的决心。

  在近期的中国某有色资源公司拟通过其子公司收购 Northern Aerospace Limited(一家航空航天精密零部件加工制造商)的交易中,英国政府就对该交易进行了干预。

  虽然交易最终获得了政府批准,但也一度因为政府审查而中止了一段时间。最新的涉华外资审查案例则发生在德国,中国某核设备制造商于2018年8月1日正式撤回了其递交的外国投资审查申请,放弃收购德国特种机床制造商Leifeld Metal Spin-ning AG。

  由于Leifeld生产的机床可以处理用于制造航空航天部件的高强度材料(例如钛钢),而这种材料可以被用于国防和军工领域,且其生产的机床本身,也被一些客户用于生产民用火箭和核行业的部件,因此受到德国政府出于国家安全的关注。

  就在7月底,德国政府也同样干预了某中国国企对德国电力运营商50Hertz的20%股权的收购(通过鼓励其他股东和银行行使优先购买权)。近年来,随着市场与政治环境的变化,德国政府和社会对于外国投资的态度更趋于保守,特别对有国资和政府背景的外国投资者更为敏感。

  在一份德国政府机构的年度报告中,特别提到了“中国制造2025”可能对德国的敏感技术和数据造成威胁。而德国于2017年7月修订的针对关键技术向外国投资者转让的相关法律更被戏称为“库卡法”,因为这源于美的集团在2016年收购德国机器人公司库卡的交易。

用户评论(已有0条评论)

昵称:
表情
发表评论
注:您的评论需要经过审核才能显示哦,请文明发言!
最新评论
暂无评论