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11月28日(下周)股票预测:涨停敢死队火线抢入6只强势股

中财网 2016-11-25 15:36:00
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  财经中国网(www.caicn.com)11月25日讯


  万华化学:石化装置检修完成,宁波万华MDI 装置满负荷运行,盈利水平达历史顶点

  公司公告:烟台工业园60 万吨/年 MDI 一体化装置检修完成,已恢复正常生产。此套装置原定从9 月20 日起检修一个月,但是检修第一天一缓冲罐发生爆裂导致复产延后。在此期间,万华宁波MDI 装置高负荷生产,保证市场供应不受影响。投入4.55 亿元建设丁基材料项目,建成后产能1 万吨/年;投入1.45 亿元建设聚氨酯胶粘剂扩产项目,建成后总产能为1 万吨/年。

  MDI 价格依旧维持高位,聚合MDI 价格再创新高。虽然淡季来临,但是由于下游库存不多,供给仍然偏紧,目前聚合MDI 市场价涨到20500 元/吨,创下2012 年以来新高,纯MDI 价格涨到24750 元/吨,MDI-苯胺价差为16775 元/吨。万华计划12 月起检修宁波大榭一套40 万吨/年装置,检修时间一个月,另一套80 万吨/年装置将在2017 年初检修。由于2017 年基本没有新增产能按时投产,加上房地产后周期需求带动,预计MDI 价格仍会保持较高水平,盈利将持续良好。

  PDH 装置运行平稳,下游装置开工稳定,产业链盈利持续向好。异丁醛价格继续上行,聚酯开工稳定,年关将近,下游备货积极。目前海绵工厂开工较前期上市,聚醚工厂原料采购稳定,环丙价格也小幅回升。丙烯酸及酯由于原油和丙烯高位盘整,厂家推涨价格,下游按需采购,淡季不淡。

  六大事业部增长迅速,将成为公司未来业绩新的增长点。六大事业部主要生产TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI 等行业增速更快、附加值更高的产品。随着未来产能的进一步释放,这一模块的利润在总利润中的占比将越来越高。公司新材料产品都经过长期研发,未来将陆续进入收获期,预计未来六大事业部利润CAGR 可达到40%。

  盈利预测及投资评级:MDI 和石化产品盈利持续向好,新材料业务具有良好市场前景。维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2016-2018 年EPS 为1.48、1.83、2.13 元,当前股价对应16-18 年PE 为14X、11X、10X。

  风险提示:MDI 与石化产业链景气回升幅度不及预期;新业务拓展不及预期。

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